大家好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区都没出一直(zhí)在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯(g在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉uàn)例，我们梳理(lǐ)一下重大(dà)消(xiāo)息，以(yǐ)及券商(shāng)老(lǎo)师(shī)们(men)的最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分(fēn)析(xī)研究当(dāng)前经济形势和经济工作(zuò)。中共中央总书记习近平主持会议。会议认(rèn)为(wèi)，今年以来，在以习近平同志(zhì)为核心的(de)党中(zhōng)央坚强(qiáng)领(lǐng)导下，各(gè)地区各部(bù)门更好(hǎo)统筹(chóu)国内国际两(liǎng)个大局(jú)，更好统筹(chóu)疫情防控和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全，我(wǒ)国疫情防控取得重大决定性胜(shèng)利，经济(jì)社会全面(miàn)恢复(fù)常态化运(yùn)行，宏观政策(cè)靠前协(xié)同发力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱(ruò)三重(zhòng)压(yā)力得到缓解，经(jīng)济(jì)增(zēng)长好于预期，市场需(xū)求逐步(bù)恢复，经济发展呈(chéng)现回(huí)升向(xiàng)好(hǎo)态势，经济运行(xíng)实现良好开(kāi)局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当前(qián)我国(guó)经(jīng)济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不(bù)强，需求仍然(rán)不足，经济转型升(shēng)级面(miàn)临(lín)新的阻力，推动(dòng)高质量(liàng)发展(zhǎn)仍需要克(kè)服不(bù)少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性(xìng)住房需求(qiú)的支持(chí)，强调(diào)做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促(cù)进房(fáng)地产市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会(huì)议还提出，在超大特大城市积极稳步推进城(chéng)中(zhōng)村(cūn)改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制(zhì)造(zào)业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和(hé)银行被正式接(jiē)管

　　在(zài)勉强支撑了两个(gè)月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共(gòng)和(hé)银(yín)行终(zhōng)究还是没能逃(táo)脱倒闭(bì)并被接管收购的命运(yùn)。美国加州金融保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示，监管(guǎn)机(jī)构已(yǐ)接管(guǎn)了第一共和银(yín)行，这(zhè)是本(běn)轮美国银行业危机中(zhōng)第四家倒下的(de)银行，同(tóng)时也是美(měi)国历史上(shàng)第二大的破产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一假期(qī)国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部(bù)数据中心(xīn)测算，全国(guó)国(guó)内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实(shí)现国内(nèi)旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地时(shí)间5月(yuè)3日凌晨，乌(wū)克兰试(shì)图(tú)用(yòng)无人机(jī)袭击(jī)克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队及(jí)时采取行动，并(bìng)使用电子对(duì)抗系统，使这两架无人(rén)机(jī)出现异常，未(wèi)能达到袭(xí)击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有(yǒu)因(yīn)袭击(jī)受伤，其工作日程(chéng)将照(zhào)常(cháng)进(jìn)行。 掉落的无(wú)人(rén)机碎片也(yě)没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯(sī)科州(zhōu)的新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统(tǒng)新闻处(chù)表示，俄方保留(liú)在合适的时间和地(dì)点采取回(huí)应(yīng)措施的(de)权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗(luó)斯(sī)首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放(fàng)飞无人(rén)机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市(shì)长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁(níng)表示，这一决定是为了防(fáng)止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免妨(fáng)碍(ài)执(zhí)法机构的工作。

　　据(jù)法(fǎ)新社当地时间3日报道，乌(wū)克兰(lán)方面(miàn)表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针(zhēn)对无人(rén)机试图袭击俄(é)罗斯克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫一事，乌(wū)总统新闻秘(mì)书(shū)谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌(wū)方没(méi)有关(guān)于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日(rì)报道，俄(é)罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接(jiē)受(shòu)该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸进行(xíng)导(dǎo)弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券(quàn)：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩(jì)驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情(qíng)诱发(fā)的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境(jìng)相比4月继续不断改(gǎi)善，投资者对经济(jì)的预期将在(zài)微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层(céng)面实现统一，投(tóu)资者心态也将逐步从短暂失衡(héng)趋向平(píng)稳，市场依然处于全(quán)年第二个关(guān)键做多窗(chuāng)口，财报季(jì)结束后，市场(chǎng)将步入(rù)业绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思路(lù)上建(jiàn)议(yì)坚持高切低，关注上半年(nián)景气持续改善的(de)品种。

　　首先，政治局会(huì)议(yì)提振(zhèn)市场(chǎng)信心，扩内需(xū)仍是着力重点，政策(cè)预期回归理性，经(jīng)济(jì)内生动能稳步修复，并将(jiāng)得到同比和高频数据(jù)验证；外部流(liú)动性(xìng)拐点明确(què)，美国银行(xíng)业风险(xiǎn)不断发(fā)酵，但预(yù)计(jì)对(duì)A股实质影响(xiǎng)十分有(yǒu)限。其次，财报(bào)季数据显示(shì)，A股(gǔ)业(yè)绩跨年筑底特(tè)征(zhēng)明显(xiǎn)，全(quán)年逐季(jì)改善的趋势显现(xiàn)，其中行业的结(jié)构性亮点日益清晰，经济(jì)预期(qī)5月将(jiāng)在微观(guān)体验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三(sān)个层面(miàn)统一(yī)，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处(chù)于今年第二个关键(jiàn)做多(duō)窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者(zhě)心态由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布(bù)局医(yī)药、数字经济和“一带一路”板块中有业(yè)绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块中(zhōng)一季度业绩明显改善，且在二季度有(yǒu)望(wàng)持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比全(quán)球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳(wěn)固，政策有望延续稳中求进(jìn)基调(diào)。2）上市公司(sī)业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需(xū)要(yào)密切关注，如若应对得(dé)当，对A股影响可能有限。上(shàng)述因素结合当前A股市(shì)场(chǎng)整体估值(zhí)水平(píng)不高仍(réng)处于历史中低位，A股节(jié)后两个交易日虽(suī)受节假期(qī)间的(de)事件性因素影响(xiǎng)可能有所波动，但对后(hòu)市整体表(biǎo)现不用(yòng)过于谨(jǐn)慎(shèn)，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低(dī)位(wèi)把握

　　一(yī)季度全A营收增速等指标仍在探底，五(wǔ)一出(chū)行恢复亮眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处(chù)于多(duō)事之秋，高利率环(huán)境下美国银行(xíng)风(fēng)险事件(jiàn)频发(fā)，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再平衡期，低(dī)位把(bǎ)握再布局机(jī)会；短期结构上关注在(zài)低位资产中(zhōng)寻(xún)找景气稳定或好于(yú)预期方向，中(zhōng)期线索(suǒ)在于科技周期与复(fù)苏链(liàn)中的弹性方向。行业重点关(guān)注：医药(yào)、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重(zhòng)点关注：一带一(yī)路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对(duì)比历史，这次(cì)牛市第一波上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有(yǒu)所反复很正常，短期政策和业绩(jì)因素影(yǐng)响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后续或(huò)依据基本面去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射的(de)科技和大宗商(shāng)品都将被(bèi)海(hǎi)外逐级(jí)放大的宏(hóng)观波(bō)动所影响。我们的资源+重资产(chǎn)组合短期(qī)驱动(dòng)逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀(zhàng)逻(luó)辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在(zài)展现(xiàn)出成为未来经(jīng)济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合(hé)”为代表(biǎo)的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业(yè)胜(shèng)率如何(hé)？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大多(duō)震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概(gài)率则大幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而节后1个月(yuè)食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华(huá)西策略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全球大类资产(chǎn)波动(dòng)以及背后释(shì)放(fàng)的信号(hào)

　　国内(nèi)复苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后(hòu)大类资产表(biǎo)现来看(kàn)，全球主要权益市场(chǎng)及原油等大宗(zōng)商品走弱，美(měi)债收(shōu)益率下(xià)行，黄金(jīn)价格走强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一季度经(jīng)济(jì)增速(sù)不及市(shì)场预期，美(měi)国(guó)银行业危机和两党债务(wù)上限博(bó)弈使得(dé)海外风险(xiǎn)偏好有所回(huí)落，同时也(yě)促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国(guó)内服务消费大幅回(huí)升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明(míng)国内经(jīng)济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调(diào)“当(dāng)前(qián)经(jīng)济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此(cǐ)总(zǒng)量政策收紧风险(xiǎn)不(bù)大，企业(yè)盈利上行(xíng)将支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数(shù)震荡上移(yí)。结构(gòu)上，政(zhèng)治局会议首提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经济(jì)行(xíng)情或(huò)反复(fù)活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指(zhǐ)数整(zhěng)体是震荡(dàng)下行的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数(shù)的第一(yī)次长时间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第一年中(zhōng)的(de)战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中(zhōng)的(de)第(dì)一(yī)次战术(shù)性回(huí)撤(chè)，时间约2个月，起始(shǐ)和(hé)结束的拐(guǎi)点(diǎn)，均(jūn)与高(gāo)频经济指(zhǐ)标和预期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成后还出现了(le)2个月的底部震荡，整体回撤持续的时(shí)间比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和商品(pǐn)市场的(de)表(biǎo)现，均表明资本市场对经济的判(pàn)新(xīn)偏向认为Q1的经济回升可能不会持(chí)续太久，或(huò)者至少Q2可能不(bù)会(huì)持(chí)续(xù)。从最(zuì)新(xīn)的PMI数据来(lái)看，4月份确实出现了较(jiào)为明显的(de)下降。这一下降(jiàng)背(bèi)后我(wǒ)们认为可能(néng)主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)两个短(duǎn)期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根据(jù)历(lì)史(shǐ)经验，疫情后(hòu)第一个(gè)季度经济数(shù)据最容易恢复，4月开始经(jīng)济进入疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济(jì)担心等因素，可(kě)能会(huì)让4-5月的(de)经(jīng)济数据很难(nán)超预期。由(yóu)此导(dǎo)致这(zhè)一次市场的战术调整虽然可(kě)能已经完成大(dà)部分，但由于缺(quē)在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉乏数(shù)据改善(shàn)，可能还(hái)需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站(zhàn)在新(xīn)一轮牛市起(qǐ)点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经(jīng)济温和复苏(sū)、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短，如何应对短(duǎn)期迷(mí)雾？5月建议(yì)重点(diǎn)关注(zhù)上证50高股息央国企(qǐ)，央国(guó)企指(zhǐ)数和(hé)ETF后续将(jiāng)发行(xíng)、迎来增(zēng)量资(zī)金行(xíng)情，高股息组合在(zài)经济偏弱、利率下行环境(jìng)下(xià)获取超额收(shōu)益（13只(zhǐ)被指数集中覆(fù)盖的高股息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在5月有明显(xiǎn)调整，是(shì)进(jìn)一(yī)步加配(pèi)的(de)良机，其中以科创(chuàng)50方向最为(wèi)关(guān)键。若美联储能够(gòu)在5月完(wán)成(chéng)最后一次加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新(xīn)兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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